快手如何赚钱？换帅后6个季度，快手的盈利之道揭秘

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【财报解读】快手CEO程一笑上任6个季度后，公司首次实现季度盈利

快手（股票代码：1024.HK）最近公布的2023年第二季度财报显示，公司营收达到277亿元，同比增长约28%，这也是快手近七个季度以来的最佳表现。

快手的主要收入来源包括线上营销、直播和其他服务。在本次季度内，线上营销收入为143亿元，同比增长30%；直播业务收入近百亿元，但同比增长只有15.3%，明显低于线上营销和其他服务。而其他服务的营收也有34亿元，同比增长高达62%。

这次财报中，快手录得利润14.8亿元，与去年同期的亏损31.8亿元形成鲜明对比。经过调整后的净利润约为27亿元，而去年同期则亏损13亿元。这种大幅扭亏为盈的局面，显示出快手业务的强大盈利潜力。

快手这次实现盈利的关键，在于其毛利率的大幅改善。二季度期间，快手的毛利率达到50.2%，比去年同期的45%提高了5个百分点。在营收规模增长近三成的情况下，盈利变得相对容易。

我们再来详细拆分快手的销售成本。本季度，销售成本为138亿元，其中首要成本是收入分成成本，本季度为87亿元，同比去年67亿元增长大约30%。这部分成本占营收的比例约为31%，与去年同期基本保持一致。此外，服务器和带宽成本、物业设备及折摊成本占营收比例都有所下滑。整体来看，二季度销售成本的增幅不到16%，远低于营收增幅。

为了实现盈利，快手在“三项”费用（即销售和营销费用、管理费用以及研发费用）的支出上都采取了相对保守的策略。其中，销售和营销支出减少了2亿元至86亿元，行政开支和研发开支也有所减少。

试想另一种情况，如果快手的销售和营销等三项费用的增幅能和销售成本的增幅相当，也就是大约16%，那么总计支出将达到约151亿元，而不是现在的压缩后的总计128亿元。这样算下来，“节省”的成本将达到大约23亿元。这部分节省下来的成本，无疑是快手能够实现盈利的重要因素。

值得注意的是，尽管快手的海外业务在本季度实现了4.5亿元的营收增长，但同时也录得7.8亿元的亏损，相较于去年同期的16亿元亏损略有收窄。虽然海外市场的亏损在一定程度上拖累了快手的整体盈利，但考虑到这部分亏损可能源于对海外市场拓展的投资需要，因此对于快手的长期发展来说，这种投入可能是必要的。不过，海外市场7.8亿元的亏损换来4.5亿元的营收，占总营收的比例只有1.6%，这笔“交易”是否值得，仍需我们深入思考。

最后，我们来谈谈快手的股价表现。自2021年10月宿华将CEO职务交给程一笑后，经过大约六个季度的努力，快手终于实现了季度盈利。然而，二级市场对这份财报的反应却并不热烈。

快手在上市之初的发行价为115港元，曾一度冲高至近418港元，然而现在的股价却只有62.5港元，不仅较发行价跌去了近四成六，还创下了历史新低。虽然快手的股价表现与其业务状况密切相关，但这也从一定程度上反映了投资者对于快手未来的发展前景仍存在一定的疑虑。